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债务危机与中国现实

2019年5月19日周日

下午14:00—17:00

东城区人民美术印刷厂内优客工场张一元会议室

梧桐人美场地指南

亮点：桥水基金创始人达利欧穿越牛熊的所凭借的债务周期模型、中国债务现实剖析。

2008年9月，全球金融体系近乎停滞，对很多投资者和普通人都产生了持久的影响。在达利欧看来，2008年的这场危机，其实在历史上曾多次出现，而在未来也还会发生很多次。在经济运营中，要关注债务增长与偿债收入的增长是否一致，产能利用率的问题以及股票、债券和现金回报率之间的匹配。大型债务危机一般可以分为六个阶段：周期早期、泡沫阶段、触顶、萧条、去杠杆以及正常化。

历史总是惊人的相似，尽管不会重复，但历史会押韵。在《债务危机》中，达利欧通过三部分内容阐述了债务危机及其应对原则：债务大周期模型（通胀及通缩模型）、3个重要案例（20世纪20年代德国魏玛共和国、20世纪30年代的美国大萧条和2008年金融危机）、48个历史案例和数据对照分析。

达利欧在书中还提到，化解债务危机有四种途径——财务紧缩、债务违约和重组、印钱和财富再分配，完美的化解债务危机就是“漂亮的去杠杆”。近几年，中国经济一直面临较大的债务压力，地方融资平台成为杠杆率过高、危机问题较为严重的主体，市场时常传出金融风险崩溃等论调。事实上，杠杆率高低并没有绝对的标准，但高杠杆率下的经济更脆弱、容易受到市场情绪的影响。

2017年中国进行了大范围的财政整顿，地方隐性债务和影子融资受到严监管，地方政府债务风险已得到有效控制，增速明显放缓。2019年政府工作报告再次强调促进多层次资本市场稳定发展，科创板落地，直接融资将在企业融资体系中占据更重要的地位。据国际清算银行数据，中国宏观杠杆率已连续7个季度保持在250%左右，结束此前的上升趋势。

欢迎朋友们参与梧桐读书沙龙，共同讨论《债务危机》以及中国现实相关话题。建议童鞋们提前阅读本书（微信读书上有电子版），也可以在网上搜索相关资料，以便进行较为充分的讨论。

也欢迎零基础参与哈。

毕业于双一流高校，科学学士经济学博士，学养深厚，才思敏捷，受聘于财经类智库，擅长宏观金融政策分析。

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